为什么说特朗普交易行情的叙事被夸大了？
作者：Alex Tapscott，CoinDesk；编译：邓通，金色财经
比特币最近一直在飙升，特朗普赢得本周美国总统大选的可能性也在飙升，至少根据 PredictIt 和 Polymarket 等预测市场的说法是这样。
比特币最近突破了 73,000 美元，几乎触及之前的历史新高，同一天，特朗普在博彩市场 Polymarket 上赢得选举的几率达到 69%，这是自 6 月份刺杀这位前总统未遂事件以来的最高水平。
许多专家认为比特币最近的强势表明投资者正在为特朗普的潜在胜利做好准备。其他人则更进一步，认为近期美国股市甚至美元的走强都是由特朗普的赌注推动的，因为投资者预计减税将提高企业利润，而保护主义贸易政策可能会增强美元。总的来说，这被称为“特朗普交易行情”，如果您阅读报纸和不少卖方报告，就会发现这种交易非常流行！
这是一个简洁的叙述（虽然令人不安），但这真的是真的吗？
为了找到答案，我们查看了数据。
预测市场是一个很好的起点。 Polymarket 和 PredictIt 允许投注者押注谁将赢得选举。直到最近，两位候选人还处于胶着状态，但最近，特朗普的胜算开始上升。因此，我们取了两个预测市场过去两个月的赔率，对两者进行平均，然后与其他资产类别、证券和指数进行相关性分析。
1 分表示 100% 相关，0 表示不相关。 -1 分表示两件事 100% 负相关。
这是我们发现的：
毫不奇怪，当特朗普获胜的几率上升时，Truth Social 的所有者特朗普媒体和科技集团 (DJT) 更有可能做得更好。股市与特朗普的胜算有10%的正相关性。比特币与两者几乎没有相关性。因此，特朗普行情出现在数据中，但它相当温和，而且可能被严重夸大了。
可以肯定的是，预测市场只是一个数据点。 《财富》杂志最近报道称，Polymarket 上三分之一的活动是洗售交易，旨在让它们看起来比实际更受欢迎，或者正如一些批评者所说，是为了“支撑”特朗普的胜算。并不是每个人都会根据预测市场数据进行定价，并且考虑到这些数据的新颖性，许多人可能会对其打折扣。尽管如此，正如彭博社最近报道的那样，华尔街正在密切关注，我们也必须如此。
微弱的相关性和夸大的叙述应该会给我们带来一些安慰，让我们不再担心选举作为市场的巨大催化剂。
我个人的观点是，无论结果如何，这次选举短期来看是负面的，但长期来看是非常正面的。从短期来看，鉴于价格接近历史最高点，特朗普获胜可能是“买入谣言……卖出新闻”事件，而哈里斯获胜可能会导致下意识的反应，因为一些交易员只是认为她会对于资产类别来说更糟。从长远来看，无论谁当总统，随着金融和其他行业的数字化，Web3 的采用正在加速，而赤字支出将继续创造对比特币等其他价值储存手段的需求。
谁更适合加密货币——哈里斯还是特朗普？
我通常认为人们夸大了负责人的影响。这并不是说政府不会影响新产业和市场。
事实上，新政府可以做很多事情，例如：
鼓励国会通过有利于行业的立法，例如稳定币法案
为更多企业发行人在美国交易所上市扫清道路
重置 SEC 与 Web3 行业之间的关系
改革金融服务监管，创造更多创新空间
开放能源市场，鼓励比特币矿商将业务转移到陆地上。
我认为，这在很大程度上是明智的，甚至是早就该发生的。
但我仍然怀疑唐纳德·特朗普能否成为这一领域真正、积极进展的旗手。他历来缺乏耐心，甚至缺乏持续的兴趣来解决许多优先事项，而且他因在政治上不再有帮助时改变主意而臭名昭著。
他的经济计划也可能对包括加密货币在内的许多企业和行业产生适得其反的效果。商界领袖可能会欢迎将税收从 21% 减至 15%，但正如右倾智库卡托研究所 (Cato Institute) 所言，他的经济计划将加剧赤字并导致通胀再次飙升。
一些人认为这种混乱才是问题的关键。支持哈里斯的直言不讳的亿万富翁投资者马克·库班认为，风险投资家和科技人士支持特朗普正是因为他们认为他的减税、赤字支出计划和关税将导致通货膨胀，导致比特币飙升。
这感觉有点愤世嫉俗。总统根本没有那么大的影响力。另外，在一个失败的世界中，企业无法成功（尽管比特币也许可以）。
那些与他密切合作过的人经常告诉我们，特朗普在问题上是多么容易动摇。
最近的报道表明，特朗普的主要兴趣是使用加密货币来赚钱，他自己的 DeFi 项目 World Liberty Financial (WLF) 的推出就证明了这一点。即使是支持特朗普的人也对 WLF 感到紧张，因为他们有理由担心这会削弱对该行业的信心，并使特朗普最近的转向显得不真诚。
特朗普的加密货币立场是对“对通用汽车有利的就是对美国有利的”这句古老格言的现代诠释。将“通用汽车”替换为“特朗普公司”你对政府角色的看法与他相差不远。
当加密货币不再适合他时，他对加密货币的兴趣会减弱吗？这是许多支持加密货币的选民在投票前应该仔细考虑的一个问题。
火币数字货币新闻
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不得不说，Solana 确实是这轮牛市中热度最高的链了，前有 DePin 热潮中超过半数明星项目出自 Solana 生态，后有一波又一波的 Meme 热潮，不可谓不热闹。
那么，目前我们看到的 Solana 生态的高收益主要来自哪儿呢？这样火爆的状态又能可持续多久？
Solana 链上费用情况一览
和以太坊类似，Solana 的链上收入也包括基础交易手续费、MEV小费等。以太坊在EIP1599提案之后，将所有的基础 Base 费销毁，MEV 小费则直接奖励给验证节点，Solana 也有类似的销毁机制，将基础手续费按固定比例销毁（初期设定 50%），剩下的分配给验证者。
因此，在对比以太坊和 Solana 链上收入时，所有被销毁的基础交易费用也纳入其中。
具体来说，Solana 的链上收入包括基础费用、有限交易费用、小费（Jito）和投票费用，如下图所示。
从这张图所展示的 Solana 链上每日费用变化趋势来看，相比其他两项来说，基础交易费和投票费用变化不是太大，但是优先交易费用和小费自今年三月以来获得了飞速增长。
那么，这两项费用分别是什么呢？优先交易费很好理解，即用户为了加快交易速度而支付的费用，一般在交易的时候直接添加。小费（Jito）则是用户给验证者支付的额外费用，一般用于 MEV 相关的交易，定向支付。
这两者的快速增长，都意味着 Solana 网络的活跃性提升、DeFi 活动增多导致的网络拥堵加剧，用户更愿意通过增加优先交易费的方式提升交易速度，同时验证者通过优化交易顺序捕获的 MEV 机会也增多。
那么，Solana 链上的 DeFi 交易具体是哪些，是不是完全是 Meme 驱动的？
通过上图数据不难看出，Solana 链上的交易主要包括 Meme（Pumpfun）、Meme（其他）、项目 Token、LST Token、稳定币和 SOL 交易等，其中项目 Token除了以上列出来的所有类别，还包括 DePin、SocialFi 等。
最近两个月，所有 Meme 的交易量占比从 48% 提升到了 74%，当然，其他几项交易量比重的大幅缩水并不意味着交易量的下降，在行情上行之际，Solana 链上的项目 Token、LST、稳定币以及 SOL 交易量都有了大幅增长，但是，Meme 的增幅实在太夸张，最近两个月增长了 667%，所以，相比较起来其他交易占比才大幅下降。
这也印证了上面的数据，因为 Meme 交易量的迅猛增长，且在 Meme 交易中「时间就是金钱」这一信念的驱使下，用户自然更加愿意支付优先交易费。而链上交易越活跃，MEV 的机会也就越多。
Solana 链上活跃 Dapp
1）DEX
目前 Solana 链上以 Meme 交易为主，自然一众 DEX 是最活跃的 Dapp 了，目前 Solana 生态一众的DEX中，热度最高的要数 Raydium，下图数据显示，得益于 Meme 的爆发，目前和 Meme 深度绑定的 Raydium 已经占据整个 Solana 生态交易量的 63.5%，而一开始占据 Solana 生态绝对优势的 Orca 随着 Meme 交易量的爆发，市场份额被不断挤压，已经从超过 60% 的份额到降至目前的 15% 左右。
PumpFun 作为 Meme 发射平台，其自带的 Meme 交易功能，也在这一波 Meme 爆发中交易量占比将近 5%，而且有逐渐增加的趋势。
Solana 生态 DEX 市场份额占比，来源：Dune.com
2）聚合 DEX 及交易机器人
除了 DEX 的直接交易之外，Solana 生态中的聚合 DEX 以及交易机器人也非常活跃。下图展示按交易来源划分的 Solana 生态 DEX 市场份额，最新数据显示 Jupiter 交易量占 33%，其他协议（包括交易机器人）占 19%。
按交易来源划分的 Solana DEX 市场份额，来源：Dune.com
Jupiter 作为 Solana 生态中最大的聚合交易 Dex，目前 TVL 突破 15.7 亿美元创下新高，而且最近 Jupiter 动作非常多：
先是 10 月 2 日「未申领的 2.3 亿枚 JUP 用于延长和资助 ASR」提案获得通过，主动权益质押奖励（ASR）将再延续一年；
随后在 10 月 8 日推出移动应用程序，支持 Apple Pay、信用卡等多种支付方式，被认为是一个新的法 B 通道；
10 月 17 日又推出Solana MemeCoin 终端「Ape Pro」，着力实现 MEV 保护，改善交易中的三明治攻击现象。
一系列动作之下，Token JUP 的价格也非常强势。
除了聚合交易平台之外，Solana 生态中的交易机器人也非常活跃，超过 10% 的交易由交易机器人贡献，其中收入排名前四的分别为 Photon、Trojan、BONKbot 和 Banana Gun。Photon 过去三十天的收入达到 2985 万美元，成为 Solana 生态中仅次于 Solana 主链收入的协议。除了 Solana 主链和 Pump 协议之外，Solana 生态收益前五协议的其他三席全是交易机器人，吸金能力可见一斑。
Solana 生态协议收益排名，来源：DefiLlama
3）其他 Dapp
尽管在整个 Meme 季中，围绕 Meme 的 DEX、聚合 DEX 以及交易机器人非常火热，不过，随着 Solana 链上的火热，SOL 价格也一路水涨船高，从而带动生态中的质押、再质押、借代、杠杆等协议，以下是目前比较热门的几个 Dapp。
Jito
Jito 目前已经是 Solana 生态中 TVL 最高的 DApp，TVL 超过 30 亿美元，占 Solana 整个生态 TVL 的三分之一以上。Jito 支持用户存入 Solana 或者 Solana 的 LST Token 进行再质押，相比于其他质押协议，Jito 最大的特色是其 MEV 套件，通过对 Solana 生态中的交易提取 MEV 收入，将这部分收入分配给质押者，从而提高质押者的收入。
目前 Jito 的再质押存款已经达到 2500 万美元的硬顶，表示第二阶段将提高上限以满足更多用户的质押需求。
Kamino
Kamino 是 Solana 生态中顶级的稳定币和 LST 资产收益平台，同时整合了借代、流动性提供和杠杆等功能，目前整个协议的 TVL 已经达到了 20 亿美元。
Kamino 支持一键式自动复利集中流动性策略，方便用户通过控制借代资金来最大化收益。另外今年第四季度预计将推出 Lend V2 ，届时将允许无许可创建不同的借代市场，满足更广泛的用户需求，以及引入自动化单一资产借代金库，跨市场聚合流动性，以期成为 Solana 链上金融的基础层。
Marinade
Marinade 也是 Solana 生态的流动性质押协议，目前 TVL17.9 亿，仅次于 Raydium 位列第五名。不过同为流动性质押协议，Marinade 协议收益远不如 Jito，近期 Marinade 在力推面向机构投资者的 Solana 质押服务，这一个半月来 TVL 上涨近 50%。
小结
Meme 热潮确实带动了整个 Solana 生态的火热，最直接的体现是 Solana 的链上收益以及用户活跃度。
不过目前的 Meme 毕竟只是牛市行情下特定时期的产物，一旦进入熊市，MeMe 行情若不再持续，Solana 生态如何保住公链的领先优势是需要考虑的事情。就像曾经火爆出圈的 NFT 行情，盛宴过后也是一地鸡毛，Solana 能否借势 MeMe 的火热，打造更加健康的生态收益结构呢？
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