比特币市场报告：主要趋势、见解和看涨价格预测
原文作者：Bitcoin Magazine Pro
原文编译：Felix, PANews
Bitcoin Magazine Pro 发文对 10 月份比特币进行了回顾，并讨论一些关键话题。包括比特币的交易所余额下降、ETF 资金流入超过 50 亿美元，以及可能在未来一个季度重新定义比特币价值的乐观预测。以下为报告详情。
主要亮点：
比特币链上分析：比特币交易所余额处于历史低位，表明持有者信心不断增强，越来越多地选择自我托管。
比特币 ETF 激增： 10 月份 ETF 流入量超 54 亿美元，贝莱德的 IBIT 领先市场。这反映了比特币在主流金融市场中的接受度不断提高。
挖矿动态：俄罗斯和中国正扩大其挖矿影响力，而美国仍然保持最大的算力份额。
看涨价格预测：比特币分析师 Tone Vays 预测，到 2025 年中期，在强劲技术指标的支持下，比特币的潜在价格区间为 102, 000 至 140, 000 美元。
BTC 交易所余额创新低，表明自我托管偏好上升
余额超 100 枚的地址达历史新高，反映出采用范围的扩大
强劲的链上基本面表明，价格势头将持续到 2025 年。
俄罗斯和中国目前对全球比特币算力贡献巨大。
美国在算力方面仍处于领先地位，但俄罗斯占据第二位，而中国尽管有挖矿禁令，但活动仍在悄然增加。
埃塞俄比亚和阿根廷等新兴市场也出现增长，可能会影响算力分布。
洞察
10 月份比特币 ETF 的净流入量达到创纪录的约 54.15 亿美元（图 1）。这些产品的受欢迎程度和需求促使美国 SEC 进一步批准允许在许多 BTC ETF 产品上进行期权交易。投机、杠杆、追加保证金、做市商 delta 对冲和情绪效应的增加可能会影响 BTC ETF，这将对直接比特币现货市场本身产生延续效应。
贝莱德的 lBlT 遥遥领先，月交易量为 46 亿美元，交易最活跃。对于希望根据市场动态采取行动的交易者来说，这也意味着，对于每笔交易，如果是 lBlT，都会有人愿意接手。其他 ETF 期权，如 Fidelity 的 FBTC、Ark 21 Shares 的 ARKB 和 Bitwises BlTB，可以提供更好的入场机会，因为每个期权的交易量都减少了（图 2）。虽然 ETF 力求与 BTC 市场价格完美追踪，但较低的流动性和交易量可以在这些不平衡期间创造进入有利位置的机会。
MicroStrategy（MSTR）宣布了一项为期三年、价值 420 亿美元的比特币投资计划，旨在其资产负债表上投入更多 BTC。
尽管比特币今年迄今上涨 63.9% ，但前十大比特币相关股票中有六只表现不佳（负收益）。
Metaplanet INC （TYO: 3350）今年迄今上涨了 838.82% ，主要是由于宣布采用比特币资产负债表策略。
洞察
MicroStrategy 计划在未来三年发行 210 亿美元的 A 类普通股来购买比特币，Michael Saylor 的 420 亿美元资本计划包括 210 亿美元的股票发行，并旨在筹集 210 亿美元的固定收益证券来资助购买比特币。
受 MicroStrategy 成功的启发，日本的 Metaplanet 也在今年春天采用了比特币储备策略，目前持有超过 1, 000 个 BTC，成为亚洲最大的公开交易比特币持有者，由于比特币的通缩性质和 40% 的平均年回报率，其已成为对冲过剩现金的首选储备资产，甚至大型科技公司也开始效仿：微软股东将在 12 月投票决定是否采用比特币作为储备资产。尽管管理层表示“拒绝”，但强烈的股东兴趣可能会改变决定，从而可能引发上市公司更广泛地采用比特币。
SEC 批准比特币 ETF 期权：是迈向主流金融产品整合的重要一步。
宾夕法尼亚州的比特币权利法案：保护比特币自我托管和支付权利的里程碑。
泰国提议加密基金准入：亚洲加密采用率可能提高
美国联邦债务不断上升凸显了法定货币的局限性，推动了人们对比特币的兴趣。
CPl 显示的持续通胀增强了比特币作为对冲工具的吸引力。在对美元长期稳定性的担忧中，机构投资者越来越多地考虑比特币。
洞察
比特币为潜在的牛市做好了准备，技术指标指向了三个价格目标。2 个月图表上的 Tone Vays MRl 指标显示，过去 6 个月的涨幅至少为 100% ，表明到 2025 年第二季度将达到约 14 万美元或更高的峰值。这种模式与 2017 年和 2021 年的大幅反弹一致。
此外，周线图和月线图上的杯状和柄状图形指向 105, 000 美元的目标位，根据历史趋势，通常在 4-6 个月内实现。最后，斐波那契扩展显示初始目标位为 102, 000 美元，如果之前的周期重复，可能会达到更高的水平 155, 000 美元和 210, 000 美元。
火币数字货币新闻
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不得不说，Solana 确实是这轮牛市中热度最高的链了，前有 DePin 热潮中超过半数明星项目出自 Solana 生态，后有一波又一波的 Meme 热潮，不可谓不热闹。
那么，目前我们看到的 Solana 生态的高收益主要来自哪儿呢？这样火爆的状态又能可持续多久？
Solana 链上费用情况一览
和以太坊类似，Solana 的链上收入也包括基础交易手续费、MEV小费等。以太坊在EIP1599提案之后，将所有的基础 Base 费销毁，MEV 小费则直接奖励给验证节点，Solana 也有类似的销毁机制，将基础手续费按固定比例销毁（初期设定 50%），剩下的分配给验证者。
因此，在对比以太坊和 Solana 链上收入时，所有被销毁的基础交易费用也纳入其中。
具体来说，Solana 的链上收入包括基础费用、有限交易费用、小费（Jito）和投票费用，如下图所示。
从这张图所展示的 Solana 链上每日费用变化趋势来看，相比其他两项来说，基础交易费和投票费用变化不是太大，但是优先交易费用和小费自今年三月以来获得了飞速增长。
那么，这两项费用分别是什么呢？优先交易费很好理解，即用户为了加快交易速度而支付的费用，一般在交易的时候直接添加。小费（Jito）则是用户给验证者支付的额外费用，一般用于 MEV 相关的交易，定向支付。
这两者的快速增长，都意味着 Solana 网络的活跃性提升、DeFi 活动增多导致的网络拥堵加剧，用户更愿意通过增加优先交易费的方式提升交易速度，同时验证者通过优化交易顺序捕获的 MEV 机会也增多。
那么，Solana 链上的 DeFi 交易具体是哪些，是不是完全是 Meme 驱动的？
通过上图数据不难看出，Solana 链上的交易主要包括 Meme（Pumpfun）、Meme（其他）、项目 Token、LST Token、稳定币和 SOL 交易等，其中项目 Token除了以上列出来的所有类别，还包括 DePin、SocialFi 等。
最近两个月，所有 Meme 的交易量占比从 48% 提升到了 74%，当然，其他几项交易量比重的大幅缩水并不意味着交易量的下降，在行情上行之际，Solana 链上的项目 Token、LST、稳定币以及 SOL 交易量都有了大幅增长，但是，Meme 的增幅实在太夸张，最近两个月增长了 667%，所以，相比较起来其他交易占比才大幅下降。
这也印证了上面的数据，因为 Meme 交易量的迅猛增长，且在 Meme 交易中「时间就是金钱」这一信念的驱使下，用户自然更加愿意支付优先交易费。而链上交易越活跃，MEV 的机会也就越多。
Solana 链上活跃 Dapp
1）DEX
目前 Solana 链上以 Meme 交易为主，自然一众 DEX 是最活跃的 Dapp 了，目前 Solana 生态一众的DEX中，热度最高的要数 Raydium，下图数据显示，得益于 Meme 的爆发，目前和 Meme 深度绑定的 Raydium 已经占据整个 Solana 生态交易量的 63.5%，而一开始占据 Solana 生态绝对优势的 Orca 随着 Meme 交易量的爆发，市场份额被不断挤压，已经从超过 60% 的份额到降至目前的 15% 左右。
PumpFun 作为 Meme 发射平台，其自带的 Meme 交易功能，也在这一波 Meme 爆发中交易量占比将近 5%，而且有逐渐增加的趋势。
Solana 生态 DEX 市场份额占比，来源：Dune.com
2）聚合 DEX 及交易机器人
除了 DEX 的直接交易之外，Solana 生态中的聚合 DEX 以及交易机器人也非常活跃。下图展示按交易来源划分的 Solana 生态 DEX 市场份额，最新数据显示 Jupiter 交易量占 33%，其他协议（包括交易机器人）占 19%。
按交易来源划分的 Solana DEX 市场份额，来源：Dune.com
Jupiter 作为 Solana 生态中最大的聚合交易 Dex，目前 TVL 突破 15.7 亿美元创下新高，而且最近 Jupiter 动作非常多：
先是 10 月 2 日「未申领的 2.3 亿枚 JUP 用于延长和资助 ASR」提案获得通过，主动权益质押奖励（ASR）将再延续一年；
随后在 10 月 8 日推出移动应用程序，支持 Apple Pay、信用卡等多种支付方式，被认为是一个新的法 B 通道；
10 月 17 日又推出Solana MemeCoin 终端「Ape Pro」，着力实现 MEV 保护，改善交易中的三明治攻击现象。
一系列动作之下，Token JUP 的价格也非常强势。
除了聚合交易平台之外，Solana 生态中的交易机器人也非常活跃，超过 10% 的交易由交易机器人贡献，其中收入排名前四的分别为 Photon、Trojan、BONKbot 和 Banana Gun。Photon 过去三十天的收入达到 2985 万美元，成为 Solana 生态中仅次于 Solana 主链收入的协议。除了 Solana 主链和 Pump 协议之外，Solana 生态收益前五协议的其他三席全是交易机器人，吸金能力可见一斑。
Solana 生态协议收益排名，来源：DefiLlama
3）其他 Dapp
尽管在整个 Meme 季中，围绕 Meme 的 DEX、聚合 DEX 以及交易机器人非常火热，不过，随着 Solana 链上的火热，SOL 价格也一路水涨船高，从而带动生态中的质押、再质押、借代、杠杆等协议，以下是目前比较热门的几个 Dapp。
Jito
Jito 目前已经是 Solana 生态中 TVL 最高的 DApp，TVL 超过 30 亿美元，占 Solana 整个生态 TVL 的三分之一以上。Jito 支持用户存入 Solana 或者 Solana 的 LST Token 进行再质押，相比于其他质押协议，Jito 最大的特色是其 MEV 套件，通过对 Solana 生态中的交易提取 MEV 收入，将这部分收入分配给质押者，从而提高质押者的收入。
目前 Jito 的再质押存款已经达到 2500 万美元的硬顶，表示第二阶段将提高上限以满足更多用户的质押需求。
Kamino
Kamino 是 Solana 生态中顶级的稳定币和 LST 资产收益平台，同时整合了借代、流动性提供和杠杆等功能，目前整个协议的 TVL 已经达到了 20 亿美元。
Kamino 支持一键式自动复利集中流动性策略，方便用户通过控制借代资金来最大化收益。另外今年第四季度预计将推出 Lend V2 ，届时将允许无许可创建不同的借代市场，满足更广泛的用户需求，以及引入自动化单一资产借代金库，跨市场聚合流动性，以期成为 Solana 链上金融的基础层。
Marinade
Marinade 也是 Solana 生态的流动性质押协议，目前 TVL17.9 亿，仅次于 Raydium 位列第五名。不过同为流动性质押协议，Marinade 协议收益远不如 Jito，近期 Marinade 在力推面向机构投资者的 Solana 质押服务，这一个半月来 TVL 上涨近 50%。
小结
Meme 热潮确实带动了整个 Solana 生态的火热，最直接的体现是 Solana 的链上收益以及用户活跃度。
不过目前的 Meme 毕竟只是牛市行情下特定时期的产物，一旦进入熊市，MeMe 行情若不再持续，Solana 生态如何保住公链的领先优势是需要考虑的事情。就像曾经火爆出圈的 NFT 行情，盛宴过后也是一地鸡毛，Solana 能否借势 MeMe 的火热，打造更加健康的生态收益结构呢？
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