观点：为什么说币安上币困境是必然的？
作者：Todd 来源：X，@0x_Todd
我也不怕得罪人——“Binance 上币困境”是必然结局，且救赎方案非常残酷。
一、传统上市 vs Crypto Listing
传统公司上市的最重要两个目的：
1.再融资并扩大生产；
2.背书；
两者都是为了让企业获得商业竞争优势，进而为自己&股东创造更多利润。
其次，兼有：
3.创始人和投资人退出；
4.激励员工；
前者是真正的福利，并且鼓励社会上更多商业诞生；后者通过增加员工忠诚进而获得商业优势。
重要性 1>2>3>4
这就为什么过去大家总讲“资本会自我繁殖”，因为一切目标终结于：通过商业优势赚更多钱。
而且，很多公司甚至不想上市，比如字节跳动，比如华为，因为人家自己赚钱已经足够，不再需要通过再融资扩大商业优势。
敝行业的残酷的事实大家都清楚，Crypto 项目，99% 的项目根本不赚钱。
扩大商业优势的目的，从一开始就压根 * 不存在 *。投入再生产毫无意义，投入越多，损失越大。
那么只剩下目的 3、目的 4，即创始人、投资人和员工的退出。
二、福利与义务
传统上市有苛刻的要求和义务：
上市前：要有有实力的保荐机构做 IPO，这一步至少要证明创始人和商业模型没太大问题，让创始人知道这个机会昂贵，不要乱搞；保荐机构也极度珍惜自己的羽毛（牌照），不会使用过分的盘外招。
但是，Crypto 协议的问题就在于，它享受了传统上市的福利：投资人退出 / 激励员工…
它却没有承担任何传统上市的义务：
Listing 前，项目方没有保荐机构，很多创始人压根没有意识到 Listing 这是个严谨的事。相反，大家都是匿名项目，又压根不考虑未来再生产。
那么——贿赂 / 作假 / 刷量 / 骗，一切招数，当然是“应出尽出”，因为不会获得惩罚！
三、不会获得惩罚
重要的事情说三遍：
不会获得惩罚；
不会获得惩罚；
不会获得惩罚；
项目方不会获得惩罚，交易所员工不会获得惩罚，交易所自己更不会获得惩罚。
3.1 项目方
项目方受到最重的惩罚，就是被交易所拉黑。
但是拉黑又算得了什么呢？
套用一个经典的幻想问题，假如你面前有一个红色按钮：
A. 50% 概率获得 1000w；
B. 50% 概率再也按不了这个按钮了；
你按么？你特么的马上按 100 次——这算个鸡毛惩罚？
3.2 交易所员工
你可以说 Binance、Coinbase 对于受贿员工有惩罚——批评、开除，甚至理论上追究法律责任。
但是，取证太困难了。Crypto 是世界上最难以追踪的资产，这可是连俄罗斯、伊朗和朝鲜都在使用的资产。要知道，我们行业在隐私方面的基建是世界第一的：
我聊天使用 Signal 或者 TG 隐私聊天；
我交易使用一些跨链桥，甚至混币器；
我出金使用一些不需要 KYC 的三线交易所。
就算国际刑警亲自调查，也未必能破解。你的区区一个交易所的内审部，凭什么敢妄言解决贪腐？
而且腐败实施也很极其隐蔽：
在交易所内部美言两句，在项目方会议上指点两句就行了。
甚至，你只要在领导被信息茧房时——选择默不作声而不是刺破，就完成了贿赂的全过程。
所以，正如 Jocy 讲的，项目方专门贿赂交易所老板关注的 KOL。你的交易所内部的锦衣卫，哪怕陈立夫再世毛人凤复活，再也解决不了，这是无解的阳谋。
3.3 交易所本身
我们把交易所想象成一个实体。
上线一个币先跌 90%，一年后再跌 90%，相比上线一个十倍币而言，无非前者少赚钱，后者多赚钱而已。
是的，你发现了，交易所上垃圾币，甚至还是赚钱的，不会亏钱。
而口碑上的惩罚压根无法量化，交易所里也不会设立一个部门来专门统计口碑变化，得罪领导又得罪同事，还没有油水，没人会做。
所以，这算什么惩罚？上一个垃圾币，惩罚就是“少赚一点钱”？
这算惩罚么？
四、财务披露
传统公司上市后，定期披露财务报表，而且还要数不清的做空机构和散户去扒着财报看。
举个我们都知道的例子，由于普华永道接了恒大这个单子，至今还被骂得不能自理，而且更关键的，普华被监管开出了 3.2 亿元的巨额罚单。
但是，Crypto 项目上市后，还别说没有财务披露，链上国库里的资金去向都很难明确。
项目方可以任意支配减持获得的钱，可以去买豪宅，去办游艇趴，去谈恋爱，甚至去研究长生不老，唯一确定的，就是不会去复投扩大再生产。
这是问题关键——Listing 之后，减持 / 套现本身没有问题，但是问题是套现之后不复投生产，这是就是失血循环。
五、解决方案
症之切，疾之深，唯有：停止上币、停止上币、停止上币。
在 Crypto 项目没有彻底解决“压根没有收入”问题之前，上币没有任何意义：
上一个直接跌 90%，就是快速割一切用户；
上一个先拉 10 倍，在顶部再套住，是帮聪明用户割傻用户。
五十步笑百步而已，只不过后者面子好看一点，算是凭本事割的，所谓“给过机会了”。
警告：如果交易所继续采用现有的上币策略，逐步被 DEX 侵蚀甚至取代，只是时间问题。
甚至有一天，Telegram Bot 拿到 BN CB 和 UB 的 5-10% 份额我都丝毫不意外。
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下面进入幻想时间：根本解决方案：设置两个站点，主站 社区站。
【主站】 逐步收缩
立即停止上币，如果激进点，还要逐渐末位淘汰下架之前的代币。
【社区站】 新设
新设的社区站采用 DEX 模式，即注册制，每一个项目都可以公平上币。
试问，Uniswap 或者 Raydium 每天上几万个代币，什么时候被骂过？
Hayden Adams 什么时候被人贿赂过？特么 Alpha Ray 连名字都假的，更没人需要给他创造信息茧房。
可能会阵痛，但是好处是：
未来，上 Binance，上 Coinbase 不再是项目方的退出终点；而是开始奋斗，立志做出牛逼应用的起点（否则赚不到钱）。
价值发现完全交给社区，而不是上币组或者投资部。注册制可以完美解决“为什么 BN 总是最后一棒”的问题。
如果里面有 Crypto 明日之星，它一定不会错过。
而里面的垃圾币，也永远不会通过不公平的手段骗到更多人。
期待这一天，这个决定是伟大而残酷的。
然而一旦成功，甚至可以一举逆转整个行业的风气，停止 To Binance 和 To Coinbase 风潮，进而诞生真正的如 ChatGPT 一般的 killer app。
永远不要违背人性；
永远不要违背商业规律。
火币数字货币新闻
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不得不说，Solana 确实是这轮牛市中热度最高的链了，前有 DePin 热潮中超过半数明星项目出自 Solana 生态，后有一波又一波的 Meme 热潮，不可谓不热闹。
那么，目前我们看到的 Solana 生态的高收益主要来自哪儿呢？这样火爆的状态又能可持续多久？
Solana 链上费用情况一览
和以太坊类似，Solana 的链上收入也包括基础交易手续费、MEV小费等。以太坊在EIP1599提案之后，将所有的基础 Base 费销毁，MEV 小费则直接奖励给验证节点，Solana 也有类似的销毁机制，将基础手续费按固定比例销毁（初期设定 50%），剩下的分配给验证者。
因此，在对比以太坊和 Solana 链上收入时，所有被销毁的基础交易费用也纳入其中。
具体来说，Solana 的链上收入包括基础费用、有限交易费用、小费（Jito）和投票费用，如下图所示。
从这张图所展示的 Solana 链上每日费用变化趋势来看，相比其他两项来说，基础交易费和投票费用变化不是太大，但是优先交易费用和小费自今年三月以来获得了飞速增长。
那么，这两项费用分别是什么呢？优先交易费很好理解，即用户为了加快交易速度而支付的费用，一般在交易的时候直接添加。小费（Jito）则是用户给验证者支付的额外费用，一般用于 MEV 相关的交易，定向支付。
这两者的快速增长，都意味着 Solana 网络的活跃性提升、DeFi 活动增多导致的网络拥堵加剧，用户更愿意通过增加优先交易费的方式提升交易速度，同时验证者通过优化交易顺序捕获的 MEV 机会也增多。
那么，Solana 链上的 DeFi 交易具体是哪些，是不是完全是 Meme 驱动的？
通过上图数据不难看出，Solana 链上的交易主要包括 Meme（Pumpfun）、Meme（其他）、项目 Token、LST Token、稳定币和 SOL 交易等，其中项目 Token除了以上列出来的所有类别，还包括 DePin、SocialFi 等。
最近两个月，所有 Meme 的交易量占比从 48% 提升到了 74%，当然，其他几项交易量比重的大幅缩水并不意味着交易量的下降，在行情上行之际，Solana 链上的项目 Token、LST、稳定币以及 SOL 交易量都有了大幅增长，但是，Meme 的增幅实在太夸张，最近两个月增长了 667%，所以，相比较起来其他交易占比才大幅下降。
这也印证了上面的数据，因为 Meme 交易量的迅猛增长，且在 Meme 交易中「时间就是金钱」这一信念的驱使下，用户自然更加愿意支付优先交易费。而链上交易越活跃，MEV 的机会也就越多。
Solana 链上活跃 Dapp
1）DEX
目前 Solana 链上以 Meme 交易为主，自然一众 DEX 是最活跃的 Dapp 了，目前 Solana 生态一众的DEX中，热度最高的要数 Raydium，下图数据显示，得益于 Meme 的爆发，目前和 Meme 深度绑定的 Raydium 已经占据整个 Solana 生态交易量的 63.5%，而一开始占据 Solana 生态绝对优势的 Orca 随着 Meme 交易量的爆发，市场份额被不断挤压，已经从超过 60% 的份额到降至目前的 15% 左右。
PumpFun 作为 Meme 发射平台，其自带的 Meme 交易功能，也在这一波 Meme 爆发中交易量占比将近 5%，而且有逐渐增加的趋势。
Solana 生态 DEX 市场份额占比，来源：Dune.com
2）聚合 DEX 及交易机器人
除了 DEX 的直接交易之外，Solana 生态中的聚合 DEX 以及交易机器人也非常活跃。下图展示按交易来源划分的 Solana 生态 DEX 市场份额，最新数据显示 Jupiter 交易量占 33%，其他协议（包括交易机器人）占 19%。
按交易来源划分的 Solana DEX 市场份额，来源：Dune.com
Jupiter 作为 Solana 生态中最大的聚合交易 Dex，目前 TVL 突破 15.7 亿美元创下新高，而且最近 Jupiter 动作非常多：
先是 10 月 2 日「未申领的 2.3 亿枚 JUP 用于延长和资助 ASR」提案获得通过，主动权益质押奖励（ASR）将再延续一年；
随后在 10 月 8 日推出移动应用程序，支持 Apple Pay、信用卡等多种支付方式，被认为是一个新的法 B 通道；
10 月 17 日又推出Solana MemeCoin 终端「Ape Pro」，着力实现 MEV 保护，改善交易中的三明治攻击现象。
一系列动作之下，Token JUP 的价格也非常强势。
除了聚合交易平台之外，Solana 生态中的交易机器人也非常活跃，超过 10% 的交易由交易机器人贡献，其中收入排名前四的分别为 Photon、Trojan、BONKbot 和 Banana Gun。Photon 过去三十天的收入达到 2985 万美元，成为 Solana 生态中仅次于 Solana 主链收入的协议。除了 Solana 主链和 Pump 协议之外，Solana 生态收益前五协议的其他三席全是交易机器人，吸金能力可见一斑。
Solana 生态协议收益排名，来源：DefiLlama
3）其他 Dapp
尽管在整个 Meme 季中，围绕 Meme 的 DEX、聚合 DEX 以及交易机器人非常火热，不过，随着 Solana 链上的火热，SOL 价格也一路水涨船高，从而带动生态中的质押、再质押、借代、杠杆等协议，以下是目前比较热门的几个 Dapp。
Jito
Jito 目前已经是 Solana 生态中 TVL 最高的 DApp，TVL 超过 30 亿美元，占 Solana 整个生态 TVL 的三分之一以上。Jito 支持用户存入 Solana 或者 Solana 的 LST Token 进行再质押，相比于其他质押协议，Jito 最大的特色是其 MEV 套件，通过对 Solana 生态中的交易提取 MEV 收入，将这部分收入分配给质押者，从而提高质押者的收入。
目前 Jito 的再质押存款已经达到 2500 万美元的硬顶，表示第二阶段将提高上限以满足更多用户的质押需求。
Kamino
Kamino 是 Solana 生态中顶级的稳定币和 LST 资产收益平台，同时整合了借代、流动性提供和杠杆等功能，目前整个协议的 TVL 已经达到了 20 亿美元。
Kamino 支持一键式自动复利集中流动性策略，方便用户通过控制借代资金来最大化收益。另外今年第四季度预计将推出 Lend V2 ，届时将允许无许可创建不同的借代市场，满足更广泛的用户需求，以及引入自动化单一资产借代金库，跨市场聚合流动性，以期成为 Solana 链上金融的基础层。
Marinade
Marinade 也是 Solana 生态的流动性质押协议，目前 TVL17.9 亿，仅次于 Raydium 位列第五名。不过同为流动性质押协议，Marinade 协议收益远不如 Jito，近期 Marinade 在力推面向机构投资者的 Solana 质押服务，这一个半月来 TVL 上涨近 50%。
小结
Meme 热潮确实带动了整个 Solana 生态的火热，最直接的体现是 Solana 的链上收益以及用户活跃度。
不过目前的 Meme 毕竟只是牛市行情下特定时期的产物，一旦进入熊市，MeMe 行情若不再持续，Solana 生态如何保住公链的领先优势是需要考虑的事情。就像曾经火爆出圈的 NFT 行情，盛宴过后也是一地鸡毛，Solana 能否借势 MeMe 的火热，打造更加健康的生态收益结构呢？
链上费用超以太坊 SOL 真的要取代 ETH 的地位了？
链上费用超以太坊 SOL 真的要取代 ETH 的地位了？ 撰...
