以太坊的困境与Solana的崛起 牛市中的新旧叙事交锋
2024以太坊曼谷Devcon大会虽被视为历史上规模最大的一届，但其市场热度却显得平淡无奇。会场上的分享内容缺乏亮点，与二级市场的低迷表现相互映衬。作为往年牛市“发动机”的ETH在今年显得格外萎靡不振，ETH/BTC汇率屡创新低，而当BTC突破93,000美元之际，ETH却依然徘徊在3,000美元附近。
以太坊创新乏力与生态萎缩
在本轮牛市，我们不难发现以太坊正在面临创新乏力与生态萎缩的困境。2017年的ICO热潮与2020年的DeFi Summer曾为以太坊生态注入强劲动力，而本轮牛市以太并未引领技术创新潮流，没有现象级的应用叙事驱动新资金新用户，导致gwei即使身处牛市也依旧长期保持在个位数。
在PoW时，以太坊的价值支撑来源于矿机算力以及能源消耗，PoS转型后使其与生态深度绑定。生态的繁荣能够吸引人气，进而带动资金流入，推动价格上涨，最终促进质押，维护区块链的稳定。反之无生态，需求降低，价格下跌叠加销毁速度不及预期，开始通胀，直接削弱其价值储藏潜力，这对PoS机制的以太坊来说是一个致命挑战。
高速低价的区块链体验，是所有公链的追求。以太坊这两年在扩展性方面的一个关键策略是大力发展L2，但L2跟主链功能高度重合，在ETH生态蛋糕尚未被继续做大甚至生态在流失的情况下，上百个L2成了“寄生、吸血”于以太坊的存在。内有L2诸侯割据混战，外有新老一众公链鲸吞蚕食，导致了ETH的话语权与竞争力逐渐削弱。
超过 90% 的交易现在 L2 上进行
85% 的活跃用户现在使用 L2
区块链存在一个“不可能三角”，以太坊过于注重技术叙事和理想主义的治理结构，牺牲掉了性能，这与当前市场的期待存在较大差距。如今，就连被视为行业精神信仰的比特币，也逐渐被监管机构驯服，在越来越多华尔街机构手中安家。这不禁让人思考在价格面前，去中心化的理念是否还重要？
当加密精神无法转换成收益时，市场的力量将削弱一切信仰，投资者会选择用脚投票。
Meme经济与Solana的逆袭
与以太坊的低迷形成鲜明对比的是，Solana凭借Meme文化的兴起重回舞台中央。
在流动性充裕且缺乏应用叙事承接的情况下，脱离了币圈内生叙事限制的meme，成为了流动性的最佳载体。而Meme 社区大部分在 Solana上，现象级meme文化吸引了大批淘金者，带动链上交易活跃度显著提高。数据显示，自10月下旬后，Solana的链上每日费用已经持续多日超过以太坊，Meme赛道的火热让各路资金持续进入Solana生态，使之成为目前圈内最火的生态。
本轮牛市被视为BTC和meme牛市，Solana通过低费用与高吞吐量等特性，成为新meme币的中心，像极了 2017 年以太坊 ICO 时代的盛况。SOL受益于Meme币价值积累类比2017 年的以太坊ICO 和ETH。
Solana在经历了FTX 覆灭后起死回生，低费用、低延迟和高吞吐量天然利好各类应用，当市场整体热度起来时，其生态一个没落下，并且都有不错的表现，当前的Meme热潮更是带动了整个Solana生态的火热，大有“我花开后百花杀”的态势。此前“ETH杀手”是众多公链的追求，如今目标已变，市场上正在博弈的已经是Sui能否成为Solana杀手。
结语
以太坊的颓势与Solana的崛起是本轮牛市中不可忽视的对比。一边是旧贵族的挣扎与自我调整，另一边是新兴力量的快速崛起与市场追捧。这种新旧力量的交锋，反映了加密市场从技术理想主义向务实主义的转变。
尽管本轮牛市中以太坊的表现令人失望，但其强大的开发者社区、持续的技术迭代能力，以及对新兴市场需求的适应性，仍为其未来发展提供了希望。以太坊需要兼顾长期技术创新与应用落地之间的平衡，以实际应用推动生态发展。只有在技术与市场需求之间找到平衡的生态，才能在竞争中不落下风。
4E作为阿根廷国家队官方合作伙伴，支持比特币、以太坊、SOL和众多meme币现货和合约交易，流动性高、费率低。同时，4E也将传统金融资产融入平台，建立起了涵盖从入金到加密资产，再到美股、指数、外汇、大宗黄金等全面的一站式交易系统，600多种不同风险等级资产，持有USDT即可随时一键投资。此外，4E平台设有1亿美金风险保护基金，为用户的资金安全再添一重保障。借助4E，投资者可以紧跟市场动态，灵活调整策略和配资，抓住每一个潜在机会。
火币数字货币新闻
——
不得不说，Solana 确实是这轮牛市中热度最高的链了，前有 DePin 热潮中超过半数明星项目出自 Solana 生态，后有一波又一波的 Meme 热潮，不可谓不热闹。
那么，目前我们看到的 Solana 生态的高收益主要来自哪儿呢？这样火爆的状态又能可持续多久？
Solana 链上费用情况一览
和以太坊类似，Solana 的链上收入也包括基础交易手续费、MEV小费等。以太坊在EIP1599提案之后，将所有的基础 Base 费销毁，MEV 小费则直接奖励给验证节点，Solana 也有类似的销毁机制，将基础手续费按固定比例销毁（初期设定 50%），剩下的分配给验证者。
因此，在对比以太坊和 Solana 链上收入时，所有被销毁的基础交易费用也纳入其中。
具体来说，Solana 的链上收入包括基础费用、有限交易费用、小费（Jito）和投票费用，如下图所示。
从这张图所展示的 Solana 链上每日费用变化趋势来看，相比其他两项来说，基础交易费和投票费用变化不是太大，但是优先交易费用和小费自今年三月以来获得了飞速增长。
那么，这两项费用分别是什么呢？优先交易费很好理解，即用户为了加快交易速度而支付的费用，一般在交易的时候直接添加。小费（Jito）则是用户给验证者支付的额外费用，一般用于 MEV 相关的交易，定向支付。
这两者的快速增长，都意味着 Solana 网络的活跃性提升、DeFi 活动增多导致的网络拥堵加剧，用户更愿意通过增加优先交易费的方式提升交易速度，同时验证者通过优化交易顺序捕获的 MEV 机会也增多。
那么，Solana 链上的 DeFi 交易具体是哪些，是不是完全是 Meme 驱动的？
通过上图数据不难看出，Solana 链上的交易主要包括 Meme（Pumpfun）、Meme（其他）、项目 Token、LST Token、稳定币和 SOL 交易等，其中项目 Token除了以上列出来的所有类别，还包括 DePin、SocialFi 等。
最近两个月，所有 Meme 的交易量占比从 48% 提升到了 74%，当然，其他几项交易量比重的大幅缩水并不意味着交易量的下降，在行情上行之际，Solana 链上的项目 Token、LST、稳定币以及 SOL 交易量都有了大幅增长，但是，Meme 的增幅实在太夸张，最近两个月增长了 667%，所以，相比较起来其他交易占比才大幅下降。
这也印证了上面的数据，因为 Meme 交易量的迅猛增长，且在 Meme 交易中「时间就是金钱」这一信念的驱使下，用户自然更加愿意支付优先交易费。而链上交易越活跃，MEV 的机会也就越多。
Solana 链上活跃 Dapp
1）DEX
目前 Solana 链上以 Meme 交易为主，自然一众 DEX 是最活跃的 Dapp 了，目前 Solana 生态一众的DEX中，热度最高的要数 Raydium，下图数据显示，得益于 Meme 的爆发，目前和 Meme 深度绑定的 Raydium 已经占据整个 Solana 生态交易量的 63.5%，而一开始占据 Solana 生态绝对优势的 Orca 随着 Meme 交易量的爆发，市场份额被不断挤压，已经从超过 60% 的份额到降至目前的 15% 左右。
PumpFun 作为 Meme 发射平台，其自带的 Meme 交易功能，也在这一波 Meme 爆发中交易量占比将近 5%，而且有逐渐增加的趋势。
Solana 生态 DEX 市场份额占比，来源：Dune.com
2）聚合 DEX 及交易机器人
除了 DEX 的直接交易之外，Solana 生态中的聚合 DEX 以及交易机器人也非常活跃。下图展示按交易来源划分的 Solana 生态 DEX 市场份额，最新数据显示 Jupiter 交易量占 33%，其他协议（包括交易机器人）占 19%。
按交易来源划分的 Solana DEX 市场份额，来源：Dune.com
Jupiter 作为 Solana 生态中最大的聚合交易 Dex，目前 TVL 突破 15.7 亿美元创下新高，而且最近 Jupiter 动作非常多：
先是 10 月 2 日「未申领的 2.3 亿枚 JUP 用于延长和资助 ASR」提案获得通过，主动权益质押奖励（ASR）将再延续一年；
随后在 10 月 8 日推出移动应用程序，支持 Apple Pay、信用卡等多种支付方式，被认为是一个新的法 B 通道；
10 月 17 日又推出Solana MemeCoin 终端「Ape Pro」，着力实现 MEV 保护，改善交易中的三明治攻击现象。
一系列动作之下，Token JUP 的价格也非常强势。
除了聚合交易平台之外，Solana 生态中的交易机器人也非常活跃，超过 10% 的交易由交易机器人贡献，其中收入排名前四的分别为 Photon、Trojan、BONKbot 和 Banana Gun。Photon 过去三十天的收入达到 2985 万美元，成为 Solana 生态中仅次于 Solana 主链收入的协议。除了 Solana 主链和 Pump 协议之外，Solana 生态收益前五协议的其他三席全是交易机器人，吸金能力可见一斑。
Solana 生态协议收益排名，来源：DefiLlama
3）其他 Dapp
尽管在整个 Meme 季中，围绕 Meme 的 DEX、聚合 DEX 以及交易机器人非常火热，不过，随着 Solana 链上的火热，SOL 价格也一路水涨船高，从而带动生态中的质押、再质押、借代、杠杆等协议，以下是目前比较热门的几个 Dapp。
Jito
Jito 目前已经是 Solana 生态中 TVL 最高的 DApp，TVL 超过 30 亿美元，占 Solana 整个生态 TVL 的三分之一以上。Jito 支持用户存入 Solana 或者 Solana 的 LST Token 进行再质押，相比于其他质押协议，Jito 最大的特色是其 MEV 套件，通过对 Solana 生态中的交易提取 MEV 收入，将这部分收入分配给质押者，从而提高质押者的收入。
目前 Jito 的再质押存款已经达到 2500 万美元的硬顶，表示第二阶段将提高上限以满足更多用户的质押需求。
Kamino
Kamino 是 Solana 生态中顶级的稳定币和 LST 资产收益平台，同时整合了借代、流动性提供和杠杆等功能，目前整个协议的 TVL 已经达到了 20 亿美元。
Kamino 支持一键式自动复利集中流动性策略，方便用户通过控制借代资金来最大化收益。另外今年第四季度预计将推出 Lend V2 ，届时将允许无许可创建不同的借代市场，满足更广泛的用户需求，以及引入自动化单一资产借代金库，跨市场聚合流动性，以期成为 Solana 链上金融的基础层。
Marinade
Marinade 也是 Solana 生态的流动性质押协议，目前 TVL17.9 亿，仅次于 Raydium 位列第五名。不过同为流动性质押协议，Marinade 协议收益远不如 Jito，近期 Marinade 在力推面向机构投资者的 Solana 质押服务，这一个半月来 TVL 上涨近 50%。
小结
Meme 热潮确实带动了整个 Solana 生态的火热，最直接的体现是 Solana 的链上收益以及用户活跃度。
不过目前的 Meme 毕竟只是牛市行情下特定时期的产物，一旦进入熊市，MeMe 行情若不再持续，Solana 生态如何保住公链的领先优势是需要考虑的事情。就像曾经火爆出圈的 NFT 行情，盛宴过后也是一地鸡毛，Solana 能否借势 MeMe 的火热，打造更加健康的生态收益结构呢？
链上费用超以太坊 SOL 真的要取代 ETH 的地位了？
链上费用超以太坊 SOL 真的要取代 ETH 的地位了？ 撰...
