特朗普当选将为加密带来哪些前景？十几位风投大佬这样说
作者：Yogita Khatri，The Block；编译：陶朱，金色财经
过去几天，加密世界掀起了一阵旋风，唐纳德·特朗普(Donald Trump)赢得大选后，比特币价格就突破了 93,000 美元大关。回想起 2018 年我第一次开始撰写有关加密货币的文章时，看到比特币的价格仅为 3,000 美元左右，我感到很疯狂。但我们在这里，见证着未来的展开。
我与十几位加密货币风投投资者进行了交谈，虽然特朗普获胜和比特币崛起带来的兴奋是不可否认的，但大多数人都坚持他们的长期计划。也就是说，一些人正在调整他们的方法，更加密切地关注政治和市场格局的新趋势和变化。
“我认为这个行业欣喜若狂是正确的，”1kx 的创始合伙人 Lasse Clausen 告诉我。 “你必须是行业内部人士才能真正理解上届政府对创新破坏的规模。因此，既然创始人可以自由地再次尝试，那么外部人士仍然低估了这个行业将创造出多少令人兴奋的产品。”
a16z crypto 的普通合伙人 Arianna Simpson 赞同 Clausen 的观点，并指出“过去几年对加密行业来说充满挑战”。然而，她预计“政策的重大转变”将大大有利于 web3 构建者和公司。
鉴于特朗普政府预计加密货币监管的明确性，投资者预计将有更多创始人开始涉足 web3 领域。本周早些时候，由 Insight Partners 前投资者 Evan Fisher 创立的 Portal Ventures 为其第二只基金筹集了 7500 万美元，该基金管理着超过 800 亿美元的资产管理规模 (AUM)，该基金将专门投资于加密货币种子前阶段初创公司。Fisher 告诉我，他预计那些之前出售业务并坐拥数亿美元，但由于法律和监管风险而犹豫是否进入加密货币领域的重复创始人，现在监管环境已经消除了风险，开始进入该领域。Fisher 说：“我们将看到高层创始人开始更多地进入加密货币领域。”
CoinFund 创始人、管理合伙人兼首席执行官 Jake Brukhman 告诉我，他的公司正在为他所说的加密市场的“超级周期”做准备。 Brukhman 表示，CoinFund 在种子、风险投资和流动性投资项目方面资本充足，并补充说，该公司今年已招聘了 6 名新员工，扩大了投资团队，其中 5 名是在过去两到三个月内加入的。
押注加密货币人工智能、DeFi 等
展望未来，加密货币风险投资公司将目光投向加密人工智能、DeFi、现实世界资产（RWA）代币化、基础设施、稳定币、支付等高潜力领域。
许多投资者将加密货币和人工智能的交叉视为下一个变革趋势。 Hack VC 联合创始人兼管理合伙人 Ed Roman 将加密人工智能描述为“目前加密领域无可争议的最性感类别”，并设想了一个多层 web3 AI 堆栈，该堆栈利用去中心化计算网络的成本效率。 “为 web2 客户提供服务时，这是一个价值数万亿美元的市场，”Roman 说。 “人工智能不是一种时尚（就像 NFT 那样）。人工智能正在创造真正的商业价值，并且可能是自手机和互联网以来最重要的技术创新。”
然而，Roman 表示，加密 AI 类别的健康状况在很大程度上取决于 web2 AI 类别的健康状况，该类别的灵感来自 NVIDIA。因此，Hack VC 正在密切关注 NVIDIA 作为加密人工智能的“松散代理”。
Maven 11 Capital 首席信息官兼执行合伙人 Balder Bomans 也看到加密 AI 初创公司不断增长，尤其青睐为 AI 模型训练提供计算的 AI 驱动的 DePIN 协议。 CoinFund 的 Brukhman 补充说，大多数希望接触人工智能的散户投资者明年可能会通过加密货币来实现。 “人工智能币很稀缺，但需求量很大。2025 年夏天是去中心化人工智能 (deAI) 的夏天。”
投资者关注的另一个重点是，随着机构采用率的提高，DeFi 的复苏。 Hack VC 的 Roman 指出，DeFi 最近因高利率而遭受损失，这使得美国国库券更具吸引力。然而，Roman 补充道，特朗普预期的降息可能会使 DeFi 相对于国库券等传统金融 (TradFi) 工具更具竞争力。他将 DeFi 视为简化金融的“千载难逢的机会”。
1kx 的 Clausen 指出，TradFi 机构现在可能致力于将 RWA 引入链上并大规模使用 DeFi 基础设施。Clausen说：“想想 TradFi 中的交易、清算和结算是多么糟糕，而去中心化交易所 (DEX) 交易是三合一即时交易，没有任何交易对手风险，并且不存在可公开验证的交易所运营商欺诈行为。” “这就像用炸药钓鱼一样；这甚至不公平。”
Nomad Capital 管理合伙人、币安前高管 Erick Zhang 也认为 DeFi 有望实现增长，尤其是在山寨币重新活跃以及中心化交易所面临的持续挑战的情况下。
Galaxy Ventures 普通合伙人 Will Nuelle 和 BlockTower Capital 普通合伙人兼风险投资主管 Thomas Klocanas 也预见到 DeFi、RWA 代币化、稳定币和支付类别的扩张。
“特朗普就职后，很明显，支付领域采用稳定币的最大障碍之一——与法定系统接口的银行关系——变得更加容易，”Nuelle 说。 “我们希望/期望提供合法加密货币服务的银行不会担心联邦存款保险公司（FDIC）或其他机构的报复，这应该会减轻银行与明显增长的用例整合的能力。”
面向消费者的应用程序和基础设施类别也越来越受到关注。 a16z crypto 的 Simpson 表示：“我对加密货币的消费者应用程序的起飞感到特别兴奋，因为该类别受到即将卸任政府政策的特别不利影响。” “我们仍然对 DePIN 和持续发展的基础设施项目非常感兴趣。”
Borderless Capital 合伙人 Alvaro Gracia 也强调了随着比特币主导地位转向山寨币，DeFi 和 DePIN 领域的潜在增长。 Gracia 管理着一支价值 1 亿美元的 DePIN 基金，她仍然特别看好这一类别，并指出该基金仍有大约 7000 万美元可用，并将在未来两到三年内部署。
1kx 的 Clausen 补充说，基础设施、中间件和消费者应用程序是他公司的重点类别，特别是需要银行集成的消费者应用程序，而这些应用程序此前受到监管限制的阻碍。
Finality Capital Partners 的总经理 Adam Winnick 对基础设施垂直行业表示乐观，强调再质押和零知识技术初创公司是重点关注领域。 Gumi Cryptos Capital 管理合伙人 Miko Matsumura 表示，他专注于“中间件”基础设施项目，旨在解决“普通人的正常问题”，而不是解决“加密人的加密问题”。
与此同时，对于一些投资者来说，基础设施并不那么令人兴奋。 Maven 11 的 Bomans 指出，该公司在过去 12 个月中已将重点转向应用程序级投资，因为强大的整体链的兴起和模块化堆栈的持续改进已经消除了大规模的扩展瓶颈。
Portal Ventures 的Fisher表示，他的公司一直缺乏基础设施项目，而是青睐具有明显分销优势和强劲用户需求的商业初创公司。
Nomad Capital 的Zhang还提到，该公司在基础设施项目（特别是第一层和第二层网络）上部署资本的方式更加谨慎。 “大多数基础设施项目本质上都是‘基础设施模因’，其成功往往取决于创始团队有效管理叙事和品牌的能力，”他说。 “然而，能够在这种独特的动态中表现出色的团队仍然有限。”
特朗普政府的风险
尽管特朗普的总统任期给加密货币领域带来了新的乐观情绪，但几位风险投资家警告称，可能会影响该行业发展轨迹的潜在风险。
1kx 的 Clausen 对特朗普的移民政策表示担忧，认为劳动力供应减少可能导致工资上涨，这可能对加密货币等风险资产不利。
Galaxy Ventures 的 Nuelle 指出，如果“特朗普对加密行业变得过于放任”，它可能会重复 FTX 那样的失败。他表示，平衡的两党立法以及关于数字资产状况的总体明确性将创造最稳定的长期价值。
Nomad Capital的张强调，如果提出比特币成为美国货币等大胆提议，“特朗普效应”可能会失去动力。战略储备资产未能迅速兑现。他表示，未实现的预期可能会削弱市场热情。
Hack VC 的 Roman 也表示，最重要的悬而未决的问题之一是：美国会不会积极储备新的比特币，还是简单地持有现有的被扣押的比特币？无论哪种结果都可能是加密货币的胜利。积极建立比特币库存，这可能成为一个新标准，影响其他国家并影响他们的政策，这对于加密货币来说将是一个更重大的胜利。
火币数字货币新闻
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不得不说，Solana 确实是这轮牛市中热度最高的链了，前有 DePin 热潮中超过半数明星项目出自 Solana 生态，后有一波又一波的 Meme 热潮，不可谓不热闹。
那么，目前我们看到的 Solana 生态的高收益主要来自哪儿呢？这样火爆的状态又能可持续多久？
Solana 链上费用情况一览
和以太坊类似，Solana 的链上收入也包括基础交易手续费、MEV小费等。以太坊在EIP1599提案之后，将所有的基础 Base 费销毁，MEV 小费则直接奖励给验证节点，Solana 也有类似的销毁机制，将基础手续费按固定比例销毁（初期设定 50%），剩下的分配给验证者。
因此，在对比以太坊和 Solana 链上收入时，所有被销毁的基础交易费用也纳入其中。
具体来说，Solana 的链上收入包括基础费用、有限交易费用、小费（Jito）和投票费用，如下图所示。
从这张图所展示的 Solana 链上每日费用变化趋势来看，相比其他两项来说，基础交易费和投票费用变化不是太大，但是优先交易费用和小费自今年三月以来获得了飞速增长。
那么，这两项费用分别是什么呢？优先交易费很好理解，即用户为了加快交易速度而支付的费用，一般在交易的时候直接添加。小费（Jito）则是用户给验证者支付的额外费用，一般用于 MEV 相关的交易，定向支付。
这两者的快速增长，都意味着 Solana 网络的活跃性提升、DeFi 活动增多导致的网络拥堵加剧，用户更愿意通过增加优先交易费的方式提升交易速度，同时验证者通过优化交易顺序捕获的 MEV 机会也增多。
那么，Solana 链上的 DeFi 交易具体是哪些，是不是完全是 Meme 驱动的？
通过上图数据不难看出，Solana 链上的交易主要包括 Meme（Pumpfun）、Meme（其他）、项目 Token、LST Token、稳定币和 SOL 交易等，其中项目 Token除了以上列出来的所有类别，还包括 DePin、SocialFi 等。
最近两个月，所有 Meme 的交易量占比从 48% 提升到了 74%，当然，其他几项交易量比重的大幅缩水并不意味着交易量的下降，在行情上行之际，Solana 链上的项目 Token、LST、稳定币以及 SOL 交易量都有了大幅增长，但是，Meme 的增幅实在太夸张，最近两个月增长了 667%，所以，相比较起来其他交易占比才大幅下降。
这也印证了上面的数据，因为 Meme 交易量的迅猛增长，且在 Meme 交易中「时间就是金钱」这一信念的驱使下，用户自然更加愿意支付优先交易费。而链上交易越活跃，MEV 的机会也就越多。
Solana 链上活跃 Dapp
1）DEX
目前 Solana 链上以 Meme 交易为主，自然一众 DEX 是最活跃的 Dapp 了，目前 Solana 生态一众的DEX中，热度最高的要数 Raydium，下图数据显示，得益于 Meme 的爆发，目前和 Meme 深度绑定的 Raydium 已经占据整个 Solana 生态交易量的 63.5%，而一开始占据 Solana 生态绝对优势的 Orca 随着 Meme 交易量的爆发，市场份额被不断挤压，已经从超过 60% 的份额到降至目前的 15% 左右。
PumpFun 作为 Meme 发射平台，其自带的 Meme 交易功能，也在这一波 Meme 爆发中交易量占比将近 5%，而且有逐渐增加的趋势。
Solana 生态 DEX 市场份额占比，来源：Dune.com
2）聚合 DEX 及交易机器人
除了 DEX 的直接交易之外，Solana 生态中的聚合 DEX 以及交易机器人也非常活跃。下图展示按交易来源划分的 Solana 生态 DEX 市场份额，最新数据显示 Jupiter 交易量占 33%，其他协议（包括交易机器人）占 19%。
按交易来源划分的 Solana DEX 市场份额，来源：Dune.com
Jupiter 作为 Solana 生态中最大的聚合交易 Dex，目前 TVL 突破 15.7 亿美元创下新高，而且最近 Jupiter 动作非常多：
先是 10 月 2 日「未申领的 2.3 亿枚 JUP 用于延长和资助 ASR」提案获得通过，主动权益质押奖励（ASR）将再延续一年；
随后在 10 月 8 日推出移动应用程序，支持 Apple Pay、信用卡等多种支付方式，被认为是一个新的法 B 通道；
10 月 17 日又推出Solana MemeCoin 终端「Ape Pro」，着力实现 MEV 保护，改善交易中的三明治攻击现象。
一系列动作之下，Token JUP 的价格也非常强势。
除了聚合交易平台之外，Solana 生态中的交易机器人也非常活跃，超过 10% 的交易由交易机器人贡献，其中收入排名前四的分别为 Photon、Trojan、BONKbot 和 Banana Gun。Photon 过去三十天的收入达到 2985 万美元，成为 Solana 生态中仅次于 Solana 主链收入的协议。除了 Solana 主链和 Pump 协议之外，Solana 生态收益前五协议的其他三席全是交易机器人，吸金能力可见一斑。
Solana 生态协议收益排名，来源：DefiLlama
3）其他 Dapp
尽管在整个 Meme 季中，围绕 Meme 的 DEX、聚合 DEX 以及交易机器人非常火热，不过，随着 Solana 链上的火热，SOL 价格也一路水涨船高，从而带动生态中的质押、再质押、借代、杠杆等协议，以下是目前比较热门的几个 Dapp。
Jito
Jito 目前已经是 Solana 生态中 TVL 最高的 DApp，TVL 超过 30 亿美元，占 Solana 整个生态 TVL 的三分之一以上。Jito 支持用户存入 Solana 或者 Solana 的 LST Token 进行再质押，相比于其他质押协议，Jito 最大的特色是其 MEV 套件，通过对 Solana 生态中的交易提取 MEV 收入，将这部分收入分配给质押者，从而提高质押者的收入。
目前 Jito 的再质押存款已经达到 2500 万美元的硬顶，表示第二阶段将提高上限以满足更多用户的质押需求。
Kamino
Kamino 是 Solana 生态中顶级的稳定币和 LST 资产收益平台，同时整合了借代、流动性提供和杠杆等功能，目前整个协议的 TVL 已经达到了 20 亿美元。
Kamino 支持一键式自动复利集中流动性策略，方便用户通过控制借代资金来最大化收益。另外今年第四季度预计将推出 Lend V2 ，届时将允许无许可创建不同的借代市场，满足更广泛的用户需求，以及引入自动化单一资产借代金库，跨市场聚合流动性，以期成为 Solana 链上金融的基础层。
Marinade
Marinade 也是 Solana 生态的流动性质押协议，目前 TVL17.9 亿，仅次于 Raydium 位列第五名。不过同为流动性质押协议，Marinade 协议收益远不如 Jito，近期 Marinade 在力推面向机构投资者的 Solana 质押服务，这一个半月来 TVL 上涨近 50%。
小结
Meme 热潮确实带动了整个 Solana 生态的火热，最直接的体现是 Solana 的链上收益以及用户活跃度。
不过目前的 Meme 毕竟只是牛市行情下特定时期的产物，一旦进入熊市，MeMe 行情若不再持续，Solana 生态如何保住公链的领先优势是需要考虑的事情。就像曾经火爆出圈的 NFT 行情，盛宴过后也是一地鸡毛，Solana 能否借势 MeMe 的火热，打造更加健康的生态收益结构呢？
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